融资方（如证券公司、基金公司，以证券质押获取资金）与融券方（如商业银行、保险公司，提供资金并持有质押证券）之间，因签订质押式证券回购合同（约定 “融资方到期还本付息赎回国债、股票等质押证券，融券方到期返还证券”）产生的争议，核心是 “质押品管理、履约资金支付与证券返还”，常见于融资方到期未足额支付资金、融券方拒绝返还质押证券、质押品价值下跌后融资方未补足质押物场景。
一、相关法律规定：核心依据为《证券法》（2020 年修订）第 2 条（证券适用）、《全国银行间债券市场债券交易管理办法》第 18-21 条（质押回购规则）、《上海证券交易所股票质押式回购交易及登记结算业务办法》第 35-38 条（股票质押要求）。新规明确：质押式回购需在合格市场（银行间市场、证券交易所）进行，质押品需为流通证券（如国债、主板股票）；质押率不得超法定上限（股票质押率通常不超 60%，国债不超 90%）；融资方需在质押品价值跌破预警线（通常为质押率 + 10%）后 5 日内补足质押物，未补足的融券方可强制平仓。
二、认定要点：“质押式证券回购纠纷” 的核心标准：1. 资金履约：融资方是否到期足额支付本金 + 利息（如 1000 万元本金 + 20 万元利息未支付）；2. 证券返还：融券方是否在融资方履约后返还质押证券（如 50 万股股票拒返还）；3. 质押补足：融资方是否在质押品贬值后补足质押物（如股票价格下跌导致质押率超 70%，未补足 100 万元市值证券）；4. 平仓合规：融券方强制平仓是否符合约定（如未提前通知融资方即平仓）。损失范围确定：1. 利息损失：融资方未支付的利息（20 万元）+ 逾期罚息（1020 万元 ×0.05%×15 日 = 7.65 万元）；2. 证券价值损失：融券方未返还证券导致的价格上涨损失（50 万股 ×0.3 元 / 股 = 15 万元）；3. 违规平仓损失：未通知即平仓导致的价差损失（如平仓价 8 元 / 股，公允价 8.5 元 / 股，100 万股损失 50 万元）。
三、民事责任承担方式：资金支付：融资方到期未履约的，限期支付本金 + 利息 + 罚息（1020 万元 + 7.65 万元 = 1027.65 万元）；拒不支付的，融券方可处置质押证券（50 万股），不足部分继续追偿。证券返还：融资方履约后，融券方拒返还证券的，限期返还并赔偿价格上涨损失（15 万元）；无法返还的，按返还日市价赔偿（50 万股 ×8.5 元 / 股 = 425 万元）。质押补足：融资方未补足质押物的，融券方可按约定平仓，平仓收益超出债务部分返还融资方（如平仓收益 1050 万元，返还 30 万元）；超额平仓的，赔偿融资方损失（如多平仓 20 万元市值证券，赔偿 20 万元）。违规平仓追责：未通知即平仓的，赔偿价差损失（50 万元）；平仓价格显失公允的，按公允价调整差额（如补足 50 万元）。
